一、第2周，需求支撐，豬價繼續(xù)上行

第2周（1月6日-1月12日），生豬價格小幅回升，豬肉價格繼續(xù)反彈，仔豬價格回暖走高。據(jù)全省26個畜禽生產(chǎn)定點監(jiān)測縣監(jiān)測，第2周全省肥豬出欄均價為16.42元/公斤，同比升高11.93%，環(huán)比回升1.92%。豬肉價格反彈向上，本周豬肉均價為28.41元/公斤，同比升高10.46%，環(huán)比升高1.18%。

本周，仔豬價格繼續(xù)走高。山東省仔豬銷售均價為32.49元/公斤，同比升高56.88%，環(huán)比升高3.21%。據(jù)監(jiān)測，規(guī)模場7公斤體重仔豬銷售均價達390元/頭，環(huán)比上漲5%；15公斤體重仔豬銷售均價約為490元/頭，環(huán)比上漲10%。仔豬價格偏強，與生豬養(yǎng)殖企業(yè)積極部署2025年出欄目標進行外購仔豬相關，疊加低成本下的效益預期，放養(yǎng)公司及養(yǎng)殖場戶采購仔豬積極性增加，部分空欄的養(yǎng)殖場戶選擇在當前仔豬價格尚處于相對較低水平時進行提前補欄，帶動仔豬價格反彈。

本周肥豬價格回暖，對沖玉米等飼料糧價格低位向下，生豬養(yǎng)殖成本降低，豬糧比價小幅走高。本周山東省豬糧比價為7.78:1，同比升高34.64%，環(huán)比升高2.41%。由于飼料原料成本不斷下跌和生產(chǎn)效率提升，生豬養(yǎng)殖成本下降，目前行業(yè)內生豬養(yǎng)殖平均成本在15元/公斤左右（其中成本管理較好的養(yǎng)殖企業(yè)成本降至13.0-14.5元／公斤；在考慮飼料原材料價格持續(xù)低位情況下，明年整體全成本預計或可進一步降至14元/公斤以下），生豬養(yǎng)殖處于盈利期。據(jù)監(jiān)測，第2周自繁自養(yǎng)頭均利潤約190元/頭，外購仔豬頭均利潤70元/頭。

本周生豬均價小幅提升，主要是受供求關系趨緊影響。供應方面來看，由于前段時間養(yǎng)殖戶加速出欄，導致生豬拋售較為充分，短期供應量有所降低。年末月初集團企業(yè)完成年度計劃，出欄節(jié)奏偏緩；散戶大豬冬至前基本出欄，存欄量偏少，低價認賣積極性不高，且有部分二育入場（據(jù)監(jiān)測，當前150公斤體重的肥豬較120公斤體重的標豬溢價走擴至0.86元/公斤，周環(huán)比增加了0.16元/公斤），市場大豬供給偏緊，養(yǎng)殖戶壓欄惜售情緒轉濃進一步助推肥豬價格抬升。據(jù)監(jiān)測，本周山東省12家生豬屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比減少1.1%。需求方面來看，春節(jié)前部分地區(qū)居民腌臘灌腸活動依然存在，市場對于中大豬需求仍較好，需求回暖季節(jié)性推升生豬價格。據(jù)監(jiān)測，本周山東省26家豬肉市場交易量回升，同比升高21.62%，環(huán)比回升3.62%；12家生豬屠宰企業(yè)庫存環(huán)比減少2.33%。在節(jié)日消費提振，養(yǎng)殖場戶惜售縮量拉漲等支撐下，豬價呈現(xiàn)階段性反彈。

后市，1月下旬恰逢小年集中備貨，需求有較強支撐，春節(jié)前豬價有望維持穩(wěn)定。按往年情況看，腌臘活動將持續(xù)到春節(jié)前一周，因而對大豬需求依然旺盛。當前市場標豬供應充足，但大豬供應有限，標肥價差表現(xiàn)較好或將增加市場二育行為，對豬價仍有一定支撐。

中期看，生豬需求增量不及供應增量依舊是當前生豬市場的基本面。需求端，隨著院校放假以及南方務工人員返程，銷區(qū)需求會減少，產(chǎn)區(qū)內銷會增加，春節(jié)前消費者轉移會造成供需錯配。下游市場白條購銷積極性降溫，屠企訂單減少，開工率出現(xiàn)走低。供給端，春節(jié)前壓欄惜售情緒轉濃或導致生豬供給增重后移，小年及春節(jié)后生豬集中拋售壓力偏大，在供給持續(xù)增量需求邊際轉弱背景下，豬價偏強運行或難維持，豬價屆時進一步承壓下行。

長期看，春節(jié)前市場從單純關注供給端變化轉為關注生豬供需增幅的相對強弱關系。因為行業(yè)能繁產(chǎn)能的持續(xù)提升，對應未來豬肉供給的增量，預計2025年豬價將在低位波動，生豬養(yǎng)殖行業(yè)進入成本比拼階段。預計2025年一季度生豬反彈空間相對有限。一季度生豬供給仍舊處于高位，春節(jié)后需求淡季到來，在供需寬松背景下，一季度供應逐漸增加，春節(jié)后需求下降，生豬價格整體將承壓，或將震蕩下降。二季度前后供給出欄量或下降，豬價可能出現(xiàn)階段反彈。

因此，考慮到產(chǎn)銷“對沖”的形成，養(yǎng)殖場戶要理性預期春節(jié)對于整體消費的提振力度，不可過度依賴需求端，而過度壓欄。建議供給端繼續(xù)關注集團場出欄節(jié)奏、肥標價差、出欄體重、冬季疫病等，消費端關注腌臘消費和春節(jié)前后備貨力度。

二、第2周，蛋價延續(xù)弱勢，小幅走低

第2周，山東省雞蛋價格承壓，延續(xù)弱勢震蕩格局，小幅向下。本周，山東省雞蛋銷售平均價格為9.59元/公斤，同比升高4.47%；環(huán)比回落2.34%。就全省監(jiān)測的26個價格縣來看，本周山東省最高價在即墨市，為10.80元/公斤；最低價出現(xiàn)在招遠市，為9.60元/公斤。雞蛋售價下行，蛋雞養(yǎng)殖收益收窄，但仍處于盈利區(qū)間。據(jù)監(jiān)測本周蛋料比為3.51:1，環(huán)比降低1.98%，受玉米豆粕等飼料糧價格弱勢下行影響，山東省蛋雞養(yǎng)殖的完全成本約為7.0元/公斤左右，蛋雞養(yǎng)殖仍處于盈利區(qū)間。

蛋雛雞價格弱勢回落。第2周為3.92元/只，同比升高27.69%，環(huán)比降低0.25%。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖企業(yè)補欄節(jié)奏減緩，同時對于后市產(chǎn)能趨增的擔憂，養(yǎng)殖端補欄積極性也在逐步降低，蛋雛雞價格承壓走低。

本周雞蛋價格偏弱震蕩，主要是供強需弱影響。從需求端看，目前市場供需相對平衡，終端需求缺乏亮點，食品廠和貿易商采購積極性不高，生產(chǎn)和流通庫存天數(shù)逐步提升，銷區(qū)各市場隨銷隨采，需求漲跌調整，小幅走低。據(jù)監(jiān)測，本周山東省17個監(jiān)測縣的雞蛋市場交易量同比升高6.65%，環(huán)比回落0.22%。從供給端看，1月份新開產(chǎn)蛋雞是2024年9月前后補欄的雞苗，受盈利增加及天氣轉涼影響，9月份養(yǎng)殖企業(yè)補欄積極性提升，因此2025年1月份新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量或增加。同時，受養(yǎng)殖利潤向好帶動，老母雞淘汰積極性減弱，供給端對蛋價的壓力有所顯現(xiàn)，需關注養(yǎng)殖端補欄與淘汰意愿變化。

后市來看，1月份蛋價旺季下行，供需矛盾已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，受春節(jié)前內銷需求支撐，蛋價或跌后震蕩小漲，但隨著需求減弱，供需關系趨于寬松，蛋價或弱勢走低。供給端，年關臨近，老母雞淘汰進入季節(jié)性旺季，養(yǎng)殖戶淘汰意愿有所增強，蛋雞在產(chǎn)存欄或呈階段性小幅下滑，同時隨著天氣轉冷后部分產(chǎn)蛋雞因疾病多發(fā)而導致產(chǎn)蛋率下降。需求端，臨近春節(jié)備貨期，市場有望逐步回暖，食品加工企業(yè)采購量較前期略有增加，部分鮮雞蛋銷量增多，疊加社會庫存偏低，二、三級經(jīng)銷商適時補貨的影響，雞蛋供需關系有望趨緊，終端市場走貨好轉。預計2025年1月中旬雞蛋供應或略有收緊，受春節(jié)前市場需求先增后降影響，月內雞蛋價格或先漲后跌。春節(jié)后，市場需求處于淡季，加之雞蛋供應相對充足，蛋價或處于低位。2月份隨著企業(yè)復工復產(chǎn)、學校陸續(xù)開學，市場需求開始逐漸恢復，蛋價或有小漲可能。

三、第2周，雞肉價格小幅走高，雛雞價格震蕩走低

第2周，消費需求有所好轉，終端產(chǎn)品走貨加快，雞肉價格小幅走高。本周，雞肉市場銷售均價為17.87元/公斤，同比降低2.46%，環(huán)比升高0.22%。春節(jié)臨近，隨著院校放假以及南方務工人員返程，作為快餐類主打產(chǎn)品，戶外消費回暖，終端產(chǎn)品走貨加快，經(jīng)銷商拿貨積極性提高，雞肉銷量回升，價格上行。據(jù)監(jiān)測，本周山東省17個監(jiān)測縣的雞肉市場交易量同比升高2.98%，環(huán)比升高0.4%；同時，屠企出貨量加快，庫存持續(xù)開始釋放。據(jù)監(jiān)測，17家禽類屠宰企業(yè)庫存環(huán)比減少4.4%。需求回暖，雞肉價格回升，小幅走高。

補欄積極性回落，肉雛雞價格承壓回落。本周，山東省肉雛雞均價為2.46元/羽，同比升高14.95%，環(huán)比回落1.99%。其中臨朐縣達到本周最高價，為3.70元/羽；最低區(qū)域價格在莘縣，為0.75元/羽。供給端，隨著停孵期結束，種禽企業(yè)開始逐步恢復出苗，加之前期囤積種蛋加入供苗帶動產(chǎn)量上行，市場苗量穩(wěn)步增加，種禽企業(yè)認賣情緒較高，肉雛雞價格表現(xiàn)偏弱。如益生股份1月6日雞苗報價3.2元/羽，較12月30日的4.2元/羽下滑1元/羽。需求端，受季節(jié)性疾病影響，養(yǎng)殖難度加大，加之市場對春節(jié)后行情悲觀，補欄需求欠佳，整體成交量不多，肉雛雞價格震蕩回落。后市，肉雛雞價格有望逐步回暖向好。

后市，隨著氣溫下降或將帶動肉類消費需求提升，加之隨著多項政策出臺釋放消費潛力，居民需求逐步回暖，2025年整體消費抬升向好，雞肉需求端有望提振。近期受春節(jié)備貨帶動，短時肉雞行情或偏強震蕩。

長期看，白羽肉雞需求端以團膳為主，餐飲消費回暖帶動禽類產(chǎn)品消費提升和高端產(chǎn)品占比提高，雞肉產(chǎn)品價格或保持小幅震蕩上行態(tài)勢。同時，玉米、豆粕等飼料原材料成本持續(xù)下降，企業(yè)效率持續(xù)提升，帶動肉雞出欄成本回落，有望共同驅動肉雞的養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務的盈利改善，行情向好。

此外，海外禽流感疫情再次擾動引種預期，或影響后續(xù)國內父母代雞苗環(huán)節(jié)供應，供給側有望收緊，催化肉雞行情，帶來景氣度提升。年前，美國俄克拉荷馬州、新西蘭商業(yè)養(yǎng)殖場相繼發(fā)生禽流感疫情，我國白羽肉雞海外引種受限加劇。自2023年起，美國俄克拉荷馬州、新西蘭為我國白雞海外重要引種來源。由于引種長期受限，進口品種父母代雞苗供給緊缺，體現(xiàn)在2024年父母代雞苗價格呈現(xiàn)上漲趨勢，截至2024年末，行業(yè)父母代雞苗均價61元/套，較年初39元/套上漲56%。此次海外引種受限加劇，進口優(yōu)質父母代雞苗供給或直接受影響，白羽肉雞上游景氣周期有望延長。

四、第2周，牛羊肉價格小幅上行

第2周，牛羊肉價格小幅回升。據(jù)監(jiān)測，本周山東省牛肉市場交易量同比升高1.92%，環(huán)比升高0.23%；羊肉市場交易量同比升高0.54%，環(huán)比升高0.27%。本周，山東省牛肉均價為56.75元/公斤，同比降低23.62%，環(huán)比升高0.02%；羊肉均價72.87元/公斤，同比降低8.75%，環(huán)比升高0.21%。后市來看，隨著氣溫走低帶動火鍋消費好轉、餐飲需求改善，牛羊肉消費呈現(xiàn)結構性好轉，消費有望迎來年度旺季，行情趨勢向好。

從活牛活羊市場來看，活牛價格觸底回暖。第2周，全省活牛出欄均價23.20元/公斤，同比降低19.58%，環(huán)比回升0.04%；其中最低價為21.00元/公斤，最高價為25.10元/公斤。按肉牛養(yǎng)殖23-26元/公斤的盈虧平衡區(qū)間來測算——所監(jiān)測的26個縣當中無1個縣的活牛均價位于26元/公斤及其以上，有8個縣的活牛均價位于23元/公斤以下（與上周相比持平）——大部分地區(qū)肉牛價格在盈虧平衡區(qū)間震蕩，產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力持續(xù)。

活羊價格小幅回升，養(yǎng)殖收益小幅提升。第2周，全省活羊平均出欄價格為26.91元/公斤，同比降低10.69%，環(huán)比升高0.15%。據(jù)監(jiān)測，本周山東省羊糧比價為12.75:1，環(huán)比升高0.62%，其中綿羊自繁自育每只盈利約120元，集中育肥每只盈利約80元；山羊自繁自育每只盈利約140元，集中育肥每只盈利約100元。

后市來看，隨著氣溫走低，牛羊肉消費需求再度回暖。加之國際上牛肉價格持續(xù)走高，有望帶動國內牛肉市場行情向好。2025年全球牛肉產(chǎn)量預計下降，與此同時，全球牛肉需求卻在持續(xù)上升，可能會帶動全球牛肉價格的階段性上漲。尤其是我國啟動進口牛肉調查，或提振短期牛肉價格，利好國內肉牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

長遠來看，牛羊肉消費市場空間巨大，仍然大有前途，疊加國家消費刺激政策有序出臺，牛羊肉消費或順周期加速發(fā)力，牛羊肉價格有望向好發(fā)展。從近期系列的政策精神看，政策發(fā)力方向已經(jīng)明確，節(jié)奏和力度也會順應國內外市場供求變化而變化。我國中央財政仍有較大加杠桿空間，后期增量政策能力和意愿兼具，擴大內需的系列政策有望逐步展開。后市，牛羊肉消費需要重點關注三類人群消費需求：銀發(fā)群體、下沉市場年輕人和中產(chǎn)階級，為牛羊肉消費尋找新的增長極，由過去消費升級轉向全面均衡發(fā)力，進而推動整體行業(yè)擴容盈利。

五、第2周，生乳價格持續(xù)低位盤整

第2周（1月6日-1月12日），生乳價格持續(xù)低位盤整，環(huán)比企穩(wěn)。本周山東省生乳均價為3.12元/公斤，同比降低16.13%，環(huán)比持平。在山東省監(jiān)測的26個縣中，剔除3個無效數(shù)據(jù)，有6個縣的價格大于或等于全省平均價格，有17個縣的生乳價格低于全省平均價格。其中最高價格在蓬萊市，為4.80元/公斤；最低價格出現(xiàn)在招遠市和郯城縣，為2.80元/公斤，最高價與最低價差值為2.00元/公斤，差價與上周持平，低于全省平均價的縣市數(shù)量仍然過半，奶牛養(yǎng)殖基本面下行壓力持續(xù)。蓬萊市為代表的牧場采取自產(chǎn)自銷的一體化經(jīng)營模式，生乳價格保持較高價位，牧場效益較好。

奶價低位企穩(wěn)，對沖玉米豆粕等飼料糧價格走低，奶牛養(yǎng)殖虧損額與上周相比收窄。本周奶糧比價為1.48:1，同比升高1.37%，環(huán)比升高0.68%。生乳價格低位企穩(wěn)，主要是供需兩端呈現(xiàn)結構性調整，供求雙向調節(jié)。需求端，隨著消費回暖，乳及乳制品需求略有增長，但受制于渠道端庫存壓力，消費仍處于清貨階段，春節(jié)備貨沒有完全啟動；同時，終端奶價依然偏高，對于奶類消費擴大仍有壓力。供給端壓力仍在，養(yǎng)殖場紛紛淘汰低產(chǎn)牛、降低后備牛比例，生乳產(chǎn)量同比增長，環(huán)比小幅下降。據(jù)行業(yè)監(jiān)測，截至12月份，山東省奶站生牛奶產(chǎn)量同比增加9.43%，環(huán)比減少0.06%；1-12月份產(chǎn)奶量同比增加7.55%。氣溫降低，奶牛產(chǎn)奶量開始回升，同時相對于飼料成本回落，奶牛養(yǎng)殖壓力有所減少。今年奶牛養(yǎng)殖的飼料成本，包括豆粕、玉米、牧草價格持續(xù)走低，雖然奶價下降，但是養(yǎng)牛成本沒有明顯上漲，這對于奶牛養(yǎng)殖者來說也是一件利好的事情。

后市來看，春節(jié)帶動消費端向好，奶價存在上行動力，市場對于今年1月上中旬消費回暖預期較高，期待原奶價格或將觸底企穩(wěn)帶來的乳制品產(chǎn)業(yè)鏈新周期。但對于奶業(yè)持續(xù)發(fā)展仍需觀察經(jīng)濟和消費整體恢復情況，未來還是要從解決供需不平衡上來應對奶價下行的問題，如今的市場環(huán)境仍然存在很大的不確定性。牧場端需要持續(xù)調整養(yǎng)殖規(guī)模、優(yōu)化養(yǎng)殖結構，乳企需要加大研發(fā)力度、開發(fā)符合市場需求的產(chǎn)品。

從消費新變化來看，奶業(yè)面臨發(fā)展利好。2024年12月19日，騰訊公告稱微信小店正式開啟“送禮物”（微信藍包）功能灰度測試。從社交切入購物需求，疊加禮贈的娛樂屬性，此功能迎合禮贈需求，在當下網(wǎng)絡競爭激烈的環(huán)境下，微信送禮物功能有望成為新的消費渠道，帶動禮贈產(chǎn)業(yè)鏈變革。在接下來的春節(jié)、情人節(jié)等重要節(jié)日，作為禮贈需求的高峰時刻，這一功能有望實現(xiàn)饋贈交易的暴增，同時刺激部分較少使用電商的銀發(fā)人群，培養(yǎng)用戶微信購物習慣。具有禮贈屬性和健康保健屬性的乳制品與送禮場景契合度較高，具有前瞻性的乳制品企業(yè)將有望通過“送禮物”功能提升用戶的消費頻率，開辟產(chǎn)品銷售的新賽道，形成線上銷售的增量。因此，積極擁抱這一渠道的乳制品企業(yè)有望率先獲益，有望在這個賽道上實現(xiàn)彎道超車。

從國際上看，2024年10月歐盟、美國、新西蘭奶價折合人民幣為4.0、3.9和3.1元/公斤，比2024年1月以來分別反彈13%、25%和20%，歐盟、美國奶價已經(jīng)超過我國，新西蘭奶價與我國奶價接近，若主產(chǎn)國奶價持續(xù)高位將對我國奶牛養(yǎng)殖形成一定的利好。如從恒天然乳制品拍賣價格指數(shù)來看，全球乳制品拍賣均價較上期有所下降，但仍高于山東省平均奶價。據(jù)GDT（全球乳制品交易網(wǎng)）1月7日完成的全球乳制品拍賣數(shù)據(jù)顯示，價格指數(shù)較上一輪拍賣回落1.4%，全部產(chǎn)品平均中標價格為4029美元/噸（按當前美元兌人民幣匯率1:7.33、乳制品折合鮮奶1:8.25，折合生乳人民幣售價為3.58元/公斤，比山東省3.12元/公斤的平均價格高出14.74%）；其中本次交易全脂奶粉競得均價3804美元/噸（折合人民幣38000元/噸），較上一輪拍賣價格回落2.1%，但是仍遠高于我國國產(chǎn)奶粉28000-30000元/噸的售價?？紤]到供應充足、需求回暖不及預期、奶價高于國內等因素，國際奶業(yè)對我國的沖擊將持續(xù)減弱，并將帶動國內奶價向好發(fā)展。

長遠看，我國乳制品未來消費需求溫和增長的基本面沒有改變，乳制品消費結構也正在優(yōu)化。在大健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，優(yōu)質蛋白食品消費需求旺盛，奶酪等市場正在高速增長，零食奶酪品類趨于豐富，佐餐奶酪滲透率持續(xù)提升。同時，隨著大眾對于營養(yǎng)的升級需求凸顯，低溫乳制品更新鮮營養(yǎng)的概念被接受，把握奶業(yè)消費新趨勢，如下沉市場中年輕人在消費理性大背景下追求性價比，中產(chǎn)階級回歸理性消費，以及銀發(fā)經(jīng)濟崛起，讓消費競爭也更為多元，奶業(yè)發(fā)展空間更大。

六、第2周，玉米價格走低，豆粕價格企穩(wěn)

第2周，飼料糧價格震蕩，玉米價格承壓繼續(xù)下行，再創(chuàng)新低；豆粕和小麥麩價格企穩(wěn)。本周，山東省玉米均價為2.11元/公斤，同比降低16.93%，環(huán)比下降0.47%，再創(chuàng)2021年以來的價格新低，比歷史高價回落31.50%；豆粕價格企穩(wěn)，為3.04元/公斤，同比降低23.81%，環(huán)比持平；小麥麩價格企穩(wěn)，為1.71元/公斤，同比降低15.76%，環(huán)比持平。

第2周，生豬、肉雞、蛋雞配合料價格穩(wěn)中有降，生豬、肉雞配合飼料價格企穩(wěn)，蛋雞配合飼料價格弱勢下行。本周育肥豬配合飼料價格為3.21元/公斤，同比降低11.57%，環(huán)比持平；肉雞配合料價格為3.55元/公斤，同比降低11.58%，環(huán)比持平；蛋雞配合料價格為2.73元/公斤，同比降低15.48%，環(huán)比降低0.36%。